大江東去，浪淘盡千古風(fēng)流人物……
2010年至2011年一季度，工程機械市場掀起了一場波濤洶涌的市場行情，卷起了多少爆發(fā)式增長的驚濤駭浪，創(chuàng)造了多少財富神話!
從2000年至2010年十年間，基建大發(fā)展多次為工程機械板塊帶來了明顯的超額收益，但在產(chǎn)能過剩、下游需求萎縮的2012年上半年，工程機械板塊獲得超額收益的難度加大。工程機械行業(yè)研究員指出，近幾年，工程機械行業(yè)并購重組事件頻繁，在大企業(yè)初現(xiàn)的同時，伴隨的是中小型企業(yè)逐漸退出，工程機械行業(yè)大浪淘沙的年代或許已經(jīng)到來。
市場回暖央行降息是“浮云”
央行兩次降息，時隔只有一個月。這對于工程機械企業(yè)來說，無疑顯現(xiàn)出一種積極的趨勢。專家認為，這對工程機械行業(yè)有三點好處：一是央行降息可以使工程機械企業(yè)的回款壓力變小，應(yīng)收回的賬可以快些回款;二是央行降息使一些因工程機械市場不景氣而資金壓力較大的企業(yè)能夠較容易貸款，保持企業(yè)的正常運營;三是央行降息可以擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鐵路、保障房以及水利等工程建設(shè)的投資，增加開工和復(fù)工的項目。下游的需求增大對工程機械來說，自然是最好的機會。但是，長期看來，工程機械市場需求下降的最直接、最有影響力的因素是基建項目大規(guī)模停工、固定資產(chǎn)投資增速放緩所致。央行降息，只是緩解各個行業(yè)內(nèi)的資金壓力。工程機械板塊若想在一段時間內(nèi)走上上升路線，還是要看下游的需求。
專家表示，如果央行降息能夠帶來大面積的復(fù)工和開工，這對工程機械來說，才是再好不過的消息。但是央行降息真的能夠帶來工程建設(shè)投資力度加大而大面積開工和復(fù)工嗎?答案是不能肯定的。眾所周知，鐵路負債是最大的，今年以來，國家加大力度對鐵路給予政策扶持、資金支持。在經(jīng)歷投資、貸款投資、民間投資之后，鐵路建設(shè)仍然沒有大面積開工和復(fù)工。可見，要想讓鐵路建設(shè)重新開創(chuàng)一片天地，是很難的。央行降息只是降低貸款的壓力，可以刺激一部分基建的回暖，并不能真正解決這些工程項目資金缺口大的根本問題。除非，在之后的時期內(nèi)，央行如同前兩次頻率一樣，持續(xù)降息，會帶來基建的稍長時間的回暖。但持續(xù)降息的可能性幾乎為零。所以，央行降息在實際上對于基建來說，只是短期效應(yīng)，工程機械行業(yè)利好時間自然不會太久。
另外，央行降息更可以使客戶購機多采用融資租賃、按揭等方式。降息將為其節(jié)省購機成本，從而推動需求端釋放。但是，這也是短期效應(yīng)。降息雖然推動需求端釋放，但是，這樣使客戶可以長期采用融資租賃方式購機，而對于工程機械并沒有長期利好效應(yīng)。短期內(nèi)的需求使得工程機械有了良好的回轉(zhuǎn)，但是，除了基建的停工外，融資租賃也是工程機械市場低迷的原因之一。央行降息不能給工程機械銷售帶來長期的效應(yīng)，卻能給融資租賃帶來長期的需求增加。一旦融資租賃在一定程度上加大，工程機械企業(yè)應(yīng)收款的回款金額會擴大，不利于企業(yè)運營。
總體來說，工程機械能夠見底回升，除了當(dāng)今熱門的出口，最得益于工程項目的建設(shè)。央行降息對于各個行業(yè)包括工程建設(shè)和工程機械，也只是短期的利好效應(yīng)。
競爭激烈企業(yè)分化呈兩極
對于今年工程機械行業(yè)的發(fā)展形勢，工程機械工業(yè)協(xié)會秘書長蘇子孟認為，今年上半年行業(yè)可能會出現(xiàn)接近20%的下降，但預(yù)計后半年工程機械市場將會有所反彈，總體而言，今年的工程機械市場將會平穩(wěn)增長。山河智能獨立董事、湖南省房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家王義高表示，下半年，對于整個工程機械行業(yè)而言還有不少積極因素。
銀河證券機械行業(yè)首席分析師邱世梁則認為，目前行業(yè)已走向分化，強者恒強。徐工收購施維英(Schwing)、三一收購普茨邁斯特、柳工收購HSW(Huta Stalowa Wola)——工程機械行業(yè)三大巨頭的這幾起海外并購案，無疑是這一觀點的最好佐證。而另一方面，在宏觀調(diào)控與市場收縮的行業(yè)背景下，不少中小型工程機械企業(yè)的處境則十分艱難。企業(yè)兩極分化，“馬太效應(yīng)”凸顯。
上半年，大多數(shù)工程機械企業(yè)日子難過已成定局。數(shù)據(jù)顯示，一季度，工程機械行業(yè)9家上市公司累計營業(yè)收入452億元，同比下降12.7%，創(chuàng)2009年以來的新低。但是在洗牌同時，工程機械企業(yè)業(yè)績也呈分化之勢。中金公司調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受益于保障性住房開工、渠道下沉等拉動，上半年一些龍頭公司的現(xiàn)金流情況也相對樂觀。以三一重工為例，其第一季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為流出43億元，屬于季節(jié)性因素，從三一重工2010年、2011年披露的報表來看，一季度均為經(jīng)營現(xiàn)金流較差的時期，而在二季度會逐漸轉(zhuǎn)好，如2011年一季度經(jīng)營凈現(xiàn)金流為-34.05億元，二季度為36.08億元。
考慮到企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模差異較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的指標比應(yīng)收賬款絕對值更能準確反映企業(yè)的狀況。2012年一季度，三一重工應(yīng)收款項余額為205.02億元，一季度應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率為0.898次，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
反彈乏力修煉內(nèi)功是根本
工程機械行業(yè)在經(jīng)歷了“黃金十年”的高速增長之后，急轉(zhuǎn)直下的下滑趨勢一度讓許多企業(yè)難以接受，加之四萬億元資金刺激的消失、高鐵等基建項目工程的放緩、礦業(yè)生產(chǎn)停滯等多重不利因素的影響下，國內(nèi)工程機械市場的表現(xiàn)可謂是愈加慘淡。
從400億元的規(guī)模到4300億元，這是工程機械行業(yè)“黃金十年”的輝煌成果。然而，星移斗轉(zhuǎn)，上半年的市場環(huán)境讓工程機械企業(yè)清醒地認識到行業(yè)目前的發(fā)展態(tài)勢。對于未來，沒有了盲目樂觀，但也絕非是毫無信心。處在調(diào)整敏感期的工程機械行業(yè)正面臨著一次新的洗牌，大浪淘沙中，誰能堅持到最后，誰就能笑到最后。在行業(yè)高速增長時期，企業(yè)顧不得放下腳步苦煉內(nèi)功，粗放式經(jīng)營現(xiàn)象明顯。而到了發(fā)展增速放緩時期，企業(yè)反倒可以靜下心來謀劃發(fā)展大局，提升內(nèi)部管理和研發(fā)水平。
工程機械工業(yè)協(xié)會秘書長蘇子孟曾表示，協(xié)會對于今年的整體預(yù)期是行業(yè)增長12%左右，今年上半年可能會出現(xiàn)接近20%的下降。但后半年工程機械市場將會有所反彈。在溫家寶總理“穩(wěn)增長”的號召之下，高鐵等基建項目陸續(xù)開工，隨著鐵路、水利等一批重大基建專案的重啟以及樓市銷售情況的好轉(zhuǎn)，降息等政策面的利好，都將刺激工程機械市場走出靚麗的上升趨勢線。
2012年上半年已經(jīng)悄然遠逝，留給工程機械行業(yè)的除了一個慘淡的市場外，是一個接著一個的思考：關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量的思考，關(guān)于過度營銷的思考，關(guān)于回款逾期的思考，關(guān)于資金鏈緊張的思考……從上半年工程機械銷售數(shù)據(jù)不難看出，上半年，整個工程機械行業(yè)的銷量處在一個持續(xù)下滑的態(tài)勢，而6月份商信心指數(shù)僅為3.14，多數(shù)商對下半年的行情也顯得信心不足。工程機械企業(yè)到了苦練“內(nèi)功”的時候了。
